从化| 天镇| 八公山| 儋州| 弥渡| 五莲| 亚东| 福海| 内黄| 上杭| 邵东| 邢台| 元阳| 子洲| 铁山| 桃江| 勐海| 娄底| 鸡泽| 富拉尔基| 陕西| 鄂温克族自治旗| 唐山| 洪泽| 西华| 贵溪| 五华| 泾阳| 蒲县| 常州| 靖远| 汶上| 丰顺| 巧家| 西山| 瓮安| 围场| 望城| 通海| 正定| 枞阳| 东乌珠穆沁旗| 曲江| 龙南| 馆陶| 招远| 梅县| 长岛| 神木| 安宁| 宁乡| 湛江| 烈山| 鹰潭| 封丘| 麻栗坡| 且末| 林西| 邻水| 南沙岛| 沅陵| 新余| 突泉| 若羌| 曲江| 海阳| 宾阳| 下陆| 马边| 来凤| 驻马店| 伊吾| 灵寿| 原阳| 陆河| 永靖| 华坪| 湘潭县| 潮安| 德保| 佛冈| 东胜| 宝鸡| 乡宁| 台东| 苏尼特左旗| 安龙| 通道| 石棉| 桦南| 长沙| 平川| 东胜| 寿宁| 交口| 台州| 岳西| 昆山| 叶城| 晋中| 姚安| 建平| 石家庄| 德阳| 井陉矿| 吐鲁番| 灯塔| 凤县| 和县| 河津| 左贡| 璧山| 宜城| 浦北| 克什克腾旗| 屏东| 贵州| 韶山| 汉源| 南丰| 永新| 会同| 陆良| 新巴尔虎左旗| 芜湖市| 泾阳| 西乡| 册亨| 抚顺县| 乐业| 济阳| 明水| 开原| 桂林| 吉安县| 林芝镇| 马边| 松潘| 惠州| 长丰| 通江| 清涧| 安宁| 宁远| 兴化| 嘉义县| 中阳| 海城| 沁水| 嵩县| 新安| 驻马店| 临漳| 且末| 梁平| 雷州| 栾城| 宁强| 锦屏| 怀宁| 广东| 大连| 武清| 林口| 察布查尔| 彝良| 景谷| 舟曲| 拉萨| 曲水| 彰化| 岢岚| 杂多| 高明| 石景山| 长沙县| 会同| 灌南| 肇州| 昌黎| 长阳| 安阳| 孙吴| 金昌| 丰城| 项城| 泸县| 古丈| 沐川| 长垣| 三门峡| 科尔沁左翼后旗| 蒲城| 宜兰| 海阳| 乐山| 同安| 下陆| 香港| 八一镇| 汉口| 抚顺市| 湖口| 贾汪| 广元| 察哈尔右翼中旗| 滦县| 剑河| 宝鸡| 乡城| 太和| 甘德| 兴仁| 轮台| 崇明| 隆林| 渝北| 加格达奇| 札达| 故城| 麻阳| 奇台| 武进| 扬中| 新宾| 阳山| 双江| 迁安| 临澧| 景谷| 华山| 东乡| 息县| 梁山| 大理| 普定| 哈密| 安陆| 南海| 彝良| 建始| 台江| 新郑| 苍山| 君山| 纳溪| 滦平| 临清| 金门| 青白江| 仙游| 宿豫| 吐鲁番| 安义| 忻城| 三水| 来宾| 克什克腾旗| 宜秀| 稻城| 乌马河| 日喀则| 天祝|

傅华同志任广东省委常委、宣传部部长

2019-07-16 02:18 来源:搜狐

  傅华同志任广东省委常委、宣传部部长

  (新華港澳邱海棠綜合報道)+1香港特首既要對市民負責,也要對中央負責,所以中央明言特首需“愛國愛港”。

  正如香港特區政府為回歸20年制作的宣傳片裏所説的那樣,心連心,一起緊握機遇,一起走向世界,一起實現中華民族偉大復興的中國夢。  “我們學校是由臺灣慈濟基金會全額修建的,耗資500萬元人民幣,于2010年9月投入使用。

  短短5年,平潭正邁進國際旅遊島,孟憲霆也從迷惘中找到了自己的創業方向。該活動為期5天,北京市臺聯部分名譽理事和在京臺商共20余人參加。

  調查結果顯示,逾半(%)受訪市民認同“乘客普遍低頭使用智能手機或平板計算機”是香港本地乘客不讓座的原因。臺胞社區主任助理上任後,很快便融入社區,經常入戶走訪了解社情民意、社情社史、獻言獻策,推進海滄鄉村振興、社區治理、文化保護及文化傳承,有效促進了兩岸宗親的互動交流。

  龐建國指出,臺灣是規模小的經濟體,市場縱深不足,無法支撐完整産業鏈,而兩岸地理距離近、語言文化通、運輸和交易成本低,加上大陸市場規模龐大,成長動能強勁,彼此優勢互補明顯,經貿關係綿密,加強合作是市場規律的要求。

    文促會名譽主席高佔祥表示,十次“兩岸人文對話”的舉行,讓我們深刻感悟到“兩岸一家親”“兩岸同胞血濃于水”的情誼,也感悟到兩岸人民弘揚中華文化,促進祖國統一的共同意志和堅定信念。

    在通盤考慮的情況下,合乎現實的政改方案是一個“有篩選”的方案。香港回歸祖國二十周年,所取得的成就舉世矚目,這是“一國兩制”成功實踐的結果。

  這本是互利互惠的好事,但臺當局卻視之為眼中釘肉中刺。

  展覽展出兩岸150位創作者的作品逾300件,類別涉及書法、國畫、水彩、油畫、攝影、雕塑等。  臺灣標竿企業促進會理事長鄧岱賢表示,大陸今年陸續出臺惠臺措施在臺商、臺生和廣大臺胞中反響熱烈,特別是為臺灣人才提供更多發展機會備受好評,是對臺灣人才的肯定。

  香港大公報發表社評,指出眼前對港人社會來説,最大的發展機遇或提高競爭力的良機,就是依法、如期通過二○一七特首普選方案,結束多年政治爭拗,實現社會包容和諧,凝聚各方力量共同推動經濟和創新産業發展,否則,城市綜合競爭力排名進一步下降的威脅並非聳聽危言。

  ”她説,希望這種文化資産能化成兩岸攜手發展的力量。

    臺東縣鹿野鄉的劉姓果農告訴記者,臺灣鳳梨過去九成銷往大陸,現在因為兩岸關係不好,銷量大減,滯銷的鳳梨價格從過去每斤十七八元(新臺幣,下同)慘跌了一半。  “兩年過去,臺灣陷入更深的泥淖,在經濟、政治、社會、法治各方面都明顯在向後倒退,不見提升。

  

  傅华同志任广东省委常委、宣传部部长

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

  2016年上半年,中國內地遊客在香港人均消費7105港元,同比下降%,並明顯低于2014年同期超過9000港元的數據。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-07-16前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
宝格达音高勒苏木 黎托乡 水宁寺镇 油田镇 大柴棚
淮东家具城 南官房 铁营社区 岳麓山 大胆山塔